近期，比特币反弹至5月高点附近，杠杆资金重新涌入市场，但在重测82,000美元后杠杆出现降温。与此同时，矿工显示出较低的抛售紧迫性，且比特币与黄金的相关性逼近六年高位，呈现出防御性转变。
根据CryptoQuant数据，当比特币重测82,000美元时，币安未平仓合约（OI）在24小时内跃升近8%，短暂突破100亿美元。这意味着上涨由杠杆驱动而非纯粹现货需求。BTC计价的OI也攀升至125,830 BTC，确认交易员开立了新头寸。币安整体OI主导率因此达到37.1%，集中化的杠杆可能通过清算更快放大价格波动。
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然而，随着币安OI冷却至96.7亿美元，比特币跌至80,000美元下方，显示过剩杠杆可能已开始平仓。这一重置有望降低清算风险，改善反弹结构。但期货需求无法单独维持复苏，需结合现货买盘与稳定OI方能确认更健康走势；若期货需求增加而无现货参与，比特币易遭急剧反转。
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在杠杆降温之际，矿工抛压保持温和。矿工持仓指数（MPI）接近中性，报-0.036，远低于大规模转账时常见的2.0高位。该指标8月曾短暂飙至2.8后迅速回落至1，表明分布式抛售未形成持续压力，此后围绕零波动，显示矿工既未积极分发也未通过交易所累积。这为比特币企稳提供了支撑。
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宏观关联层面，比特币的90天黄金相关性攀升至+0.50，较2026年初水平翻倍，接近2020年峰值；同期纳斯达克相关性降至+0.30，显示其与科技风险偏好的联动减弱。这一分化源于美债长期回购引发的流动性与货币贬值担忧，投资者开始将比特币视为类似黄金的货币对冲。
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总体而言，比特币杠杆正在冷却，矿工惜售减轻了即时供应压力，与黄金上升的相关性支持防御性转变，但更强的现货需求仍是确认趋势的关键。